菲律宾、印尼经济亮眼 去全球化和强美元难挡增长势头(2)

　　其中表现亮眼的是菲律宾、印尼、越南等国，菲律宾的增长前景又最为强劲，2016年该国GDP增速为6.4%。越南也同样保持着6%以上的高速增长，2016年虽然受到干旱影响增速减慢，但世界银行预计其在2017年将恢复至6.3%。报告显示，印尼也将由于公共投资改善，继续保持平稳的增长，GDP增长率将从2015年的4.8%增长至2018年的5.5%。

　　相较之下，全球贸易放缓，对依赖贸易的国家影响很大。由于全球对原油和制造业出口需求的减弱，马来西亚的增长放缓，从2015年的5%下降至2016年的4.2%。

　　民粹主义的抬头在很大程度上是对资本和劳动力自由流动的反击，换句话说，与欧美国家联系较多的自由贸易国将受到最大影响，如经常账户赤字显著的马来西亚和以金融业、物流业为主的新加坡，相较之下，菲律宾、印尼、越南等国会受到的影响则没那么大。而这也可以解释，同为TPP的参与国，这三个国家并没有表现出像日澳新这些国家对TPP的热心。另外，根据菲律宾和印尼两国政府的统计数据显示，相较于欧美，中国和其他亚洲国家在其进出口贸易中占据着最重要的位置。

　　彭博社1月初的调查显示，综合考虑特朗普贸易政策、国际油价波动等外部因素，在几个东南亚国家中，菲律宾在2017年面临的地缘政治风险最低，受发达经济体货币政策和欧洲政治经济外溢风险影响也最小，而印尼将受特朗普外交政策的影响也很低。

　　低评级难挡经济增长势头

　　据菲律宾统计局数据显示，2016年菲律宾全年经济增速为6.8%，其中制造业、贸易和房地产是经济发展的三大驱动力，制造业是其中最重要的经济部门，贸易次之。其进出口总额占全年GDP的比重为14.8%，贸易为逆差，而中国是其最大的进口国，在2016年11月的进口总额中占20.3%，日本和美国分别以11.1%和8.3%分列二三，其余的主要进口商皆为亚洲国家。主要出口产品为椰子油和矿产，而在木材、化学制品和机械设备上均依靠进口，中国香港和中国内地均为其重要出口目的地，出口总额超出日本和美国。

　　而在印尼的GDP构成中，农林牧渔和批发零售行业为主要组成部分。在贸易方面，其主要的贸易合作方也为中国，在主要进口国中，中国以22.3%遥遥领先于其他国家，新加坡和日本分别占10.53%和9.7%;出口方面，主要出口产品为油气和采矿业，出口国(不含油气出口)中，美国和中国分别占11.9%和11.49%;在采矿业中，印尼的锡矿尤为抢手。全世界开采的锡中，大约三分之一来自印尼。由于所有的锡中几乎一半都用作电子产品行业的焊料，全球锡矿市场的决定力量就是世界各地消费者所购买的平板电脑和智能手机。据印尼政府，印尼所有的锡几乎都用于出口。那么只要电子产品行业持续火爆，其采矿业也将持续得到支撑。

　　有意思的是，评级机构对这些国家的“评价”都不高。惠誉评级2016年4月份给予菲律宾“BBB-”投资级评级;9月，因为杜特尔特当选总统后不断出言不逊以及轰轰烈烈的禁毒运动，标普也对菲律宾发出警告;无独有偶，2016年11月，摩根大通也将印尼股市评级由“增持”下调为“减持”，印尼政府认为该评级将扰乱印尼金融系统稳定，即决定从2017年1月1日起结束与摩根大通的所有商业合作。值得一提的是，两个星期后摩根大通便上调了对印尼股市的评级至“中性”，并称在11月特朗普胜出大选后，新兴市场债券的波动应该已经消退。